前言：2024年至今，A股市场出现了多起上市公司实控人因离婚而进行股份分割的事件。这些事件不仅涉及到高额的股权价值分割，还可能影响到公司的控制权和经营稳定性。

例如，可靠股份的实控人夫妇离婚后，双方平分了原本全部挂在丈夫名下的公司股票，涉及的股权分割对应市值约13.38亿元。此外，长春高新的二股东金磊与前妻王思勉的离婚案中，金磊将其持有的公司股份（占上市公司股本总数的7.42%）分割给前妻，涉及分割的股份市值达到约40亿元。

这些离婚案件中的股权分割，不仅引发了市场对于“天价分手费”和“绕道减持”的讨论，还引起了监管层的关注。

证监会对于上市公司股东因离婚分割所持公司股份的行为进行了重磅发声，指出这种现象屡见不鲜，并导致股价下跌。

尽管如此，一些上市公司如长春高新表示，股东因离婚导致的权益变动不会影响公司的经营管理。

从这些事件可以看出，上市公司实控人的离婚及其引发的股权分割，已经成为影响A股市场的一个不容忽视的因素。这不仅涉及到个人财产的分配问题，更关系到公司的控制权、股价稳定以及投资者的利益保护等多个方面。

因此，监管机构和市场参与者需要对此类事件给予足够的重视，并采取有效措施来预防和减少其对市场的负面影响。

问题：上市公司实控人离婚后股份分割的法律依据是什么？

上市公司实控人离婚后股份分割的法律依据，主要涉及到婚前或婚后对于股票权属或表决权归属的约定。在实践中，可以通过婚前或婚后协议来明确股票权属或表决权的归属问题，以避免离婚时出现争议。此外，可以折价补偿或部分补偿的方式解决股份分割问题，或者采取按股票数量分割的方式。

如果双方难以协商一致，且分割将会导致大股东地位发生变化，这种情况下可能需要通过法院判决来确定股份分割的具体方案。

因此，上市公司实控人离婚后股份分割的法律依据，主要是基于婚前或婚后关于股票权属或表决权归属的约定，以及可能涉及的折价补偿、部分补偿或按股票数量分割等方式。

问题：证监会对上市公司股东因离婚分割所持公司股份的具体监管措施有哪些？

证监会对上市公司股东因离婚分割所持公司股份的具体监管措施主要包括以下几点：

1.明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则，以及股票质押平仓、赠与等方式的减持规则。2024年3月15日，国新办就强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策举行发布会，称通过以下措施全面完善减持规则体系：一是明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则；二是明确股票质押平仓、赠与等方式的减持规则；三是禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出。对于违规减持将责令购回并上缴价差，对于拒不改正的严厉处罚。

2.禁止大股东、董事、高管参与以本公司为对象的减持行为。2024年3月15日，国新办就强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策举行发布会，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出。

3. 对于“假离婚”，继续将离婚双方视为一致行动人，并严格执行与股权分割前相同的减持规定。对于“真离婚”，则提议在进一步加强信息披露要求的基础上，允许其进行减持。

4. 证监会将督促上市公司大股东、董监高严格落实监管要求，发现违法违规的将依法依规严肃处理。2023年7月28日，证监会有关部门负责人答记者问时指出，上市公司大股东、董监高作为“关键少数”，不得以离婚等任何方式规避减持限制。

5. 针对违规减持行为，证监会将从严监管，依据证券法进行处罚、采取措施，交易所也可采取自律措施。

问题：如何评估上市公司因实控人离婚导致的股权分割对公司股价和经营稳定性的影响？

上市公司因实控人离婚导致的股权分割对公司股价和经营稳定性的影响，首先需要考虑的是股权分割本身对公司的直接影响。简要分析如下：

1. 股权分割对控制权的影响：实控人的离婚导致股权分割，但公司有多名共同实控人，或者一名实控人离婚后其持有的股份不足以改变公司的控制权结构，那么这种情况下，公司控制权可能不会受到影响。换言之，尽管发生了股权分割，公司的日常运营和决策可能仍然保持稳定。

2. 股权分割对股价的影响：实控人离婚导致的股权分割对公司股价的影响，主要取决于股权变动对公司经营是否产生实质性的影响。如果股权分割仅仅涉及到了表决权的分配，并没有实质性的经营决策权变更，那么这种情况下，公司股价可能不会有太大波动。然而，如果股权分割导致了实控人的变更，或者影响了公司的管理层结构，那么这可能会对公司的股价产生负面影响。

例：2024年1月11日，长春高新发布公告称，收到公司持股5%以上股东金磊的通知，获悉金磊与王思勉已通过协议方式办理了解除婚姻关系手续，金磊拟将其持有的公司3001.41万股股份（约占公司总股份的7.42%），分割至前妻王思勉名下。该公告发布后，即便金磊和王思勉承诺作为一致行动人在未来12个月内不会减持股份，但长春高新股价仍然于次日应声下挫6.3%。

3. 法律和财务风险：股权分割不仅关涉夫妻双方的重大利益，而且会给有限责任公司带来一定影响。这包括可能面临的法律纠纷和财务风险，尤其是在股权价值评估方面。因此，在评估股权分割对公司股价和经营稳定性的影响时，也需要考虑到这些潜在的风险因素。

除以上因素外，还需关注实控人离婚后公司的实际运营情况和市场反应，以及是否存在其他未被提及的因素可能进一步影响公司的稳定性和股价表现。

问题：有哪些成功案例或策略能够减少因实控人离婚引起的市场负面影响？

1. 实控人和高管增持股份：通过实控人和高管在关键时刻增持公司股份，可以向市场传递出对公司未来发展前景的信心。这种行为能够有效缓解因实控人离婚可能引起的市场恐慌情绪，因为增持行为表明管理层对公司的长期价值持乐观态度。

2. 强化公司治理结构：加强公司的治理结构，确保决策过程的透明度和公正性，也是减少此类事件对公司负面影响的重要策略。良好的公司治理能够帮助公司在面对实控人离婚等突发事件时，保持稳定运营，减少市场不确定性带来的影响。

3. 积极沟通与信息披露：在实控人离婚等敏感事件发生后，公司应主动与投资者沟通，及时披露相关信息。通过透明的信息披露，可以减少市场的猜测和不确定性，帮助投资者做出更为理性的判断。

4. 关注公司战略发展及经营管理决策的影响：公司的实际控制人在战略发展及经营管理决策上具有重大影响。因此，确保这些决策的连续性和稳定性对于减少实控人离婚对公司负面影响至关重要。在实控人离婚的情况下，如果能够保证公司战略方向和管理团队的稳定性，将有助于维护公司的市场地位和投资者信心。

总结：但通过实控人和高管增持股份、强化公司治理结构、积极沟通与信息披露以及关注公司战略发展及经营管理决策的影响等策略，可以有效减少因实控人离婚引起的市场负面影响。

问题：对于上市公司股东因离婚分割股份的行为，投资者应如何保护自己的利益？

解答：投资者可以采取以下措施来保护自己的利益：

1.关注监管政策和规定。证监会表示，上市公司大股东、董监高不得以离婚等任何方式规避减持限制。证监会表示，大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。因此，投资者应密切关注相关的监管政策和规定，了解哪些行为可能被视为规避减持限制。

2.识别“假离婚真减持”行为。专家建议通过“四看”来甄别大股东是否通过离婚分割股份进行变相减持，即查看监管及公司章程对大股东股权减持的限制、离婚时股价是否在相对高位等因素[[39]]。这要求投资者具备一定的市场分析能力，能够识别出可能的违规减持行为。

“四看”：

l看监管及公司章程对大股东的股权减持是否有限制

l看离婚时股价是否在相对高位

l看离婚是否分割了大股东不小份额的股权

l看配偶减持股份后的所得是否又回借给上市公司并收取利息。）

3. 加强持股主体的长效监管。对持股主体长效监管”是关键，这意味着投资者需要关注公司治理结构，特别是大股东、董监高的行为，以及他们是否有通过离婚等方式进行股份分割的行为。投资者可以通过参与股东大会、关注公司公告等方式，加强对公司管理层行为的监督。

4. 利用法律途径维权。发现有股东通过离婚分割股份进行违规减持的，投资者可以依据相关法律法规，向证监会或法院提起投诉或诉讼，维护自己的合法权益。

戴海龙 律师

上海观君律师事务所 合伙人

专业领域：公司合规与治理、民商事争议解决、婚姻家事及财富传承

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